Spagna e Italia sono stati i motori della crescita economica nella zona euro. Quali sono le prospettive e quali decisioni potrebbe prendere la BCE nel prossimo futuro

L’economia della zona euro ha mostrato venerdì (29 luglio) di essere più solida del previsto nonostante l’aumento dell’inflazione e la crescente pressione sulla Banca centrale europea per aumentare i tassi in modo più sostanziale a settembre.

I dati Eurostat hanno mostrato che l’economia della zona euro è cresciuta dello 0,7% nel trimestre, dopo aver accelerato dello 0,5% nei primi tre mesi dell’anno e aver sfidato le aspettative di un rallentamento significativo.

La forte performance è stata trainata dalla forte crescita in Spagna, che è aumentata dell’1,1%, e in Italia, che è aumentata dell’1%. In entrambi i casi il settore dei servizi, trainato dal turismo, è stato particolarmente dinamico.

All’altra estremità dello spettro c’erano la Lettonia, dove il PIL è sceso dell’1,4%, e la Lituania, in calo dello 0,4% nel trimestre.

La produzione è rimasta stagnante nella più grande economia della zona euro, la Germania, mentre è aumentata dello 0,5% in Francia, la seconda economia della zona euro.

Sebbene il quadro generale della crescita sia meno deprimente del previsto, l’Eurozona è ancora afflitta da un’inflazione galoppante.

L’inflazione complessiva è aumentata all’8,9% a luglio dall’8,6% di giugno. Il motore principale rimangono i prezzi dell’energia, che sono aumentati del 39,7% su base annua, seguiti da cibo, alcol e tabacco, in aumento del 9,8%.

L’inflazione core, che esclude queste componenti volatili ed è considerata un indicatore indiretto dell’andamento dei prezzi a medio termine, è particolarmente preoccupante per i responsabili politici. Ha ulteriormente accelerato dal 3,7% al 4%, vale a dire il doppio dell’obiettivo di stabilità dei prezzi della BCE.

“Il problema dell’inflazione sta diventando sempre più grande”, ha affermato l’economista di Commerzbank Christoph Weil.

La cintura si stringe da settembre

Con l’inflazione costantemente superiore alle attese mese dopo mese, la Banca centrale europea ha deciso la scorsa settimana di aumentare i tassi di interesse di 50 punti base (0,5%), in più rispetto a quanto previsto in precedenza. La banca centrale ha detto che aumenterà ulteriormente i tassi di interesse a settembre, ma non ha detto se rilascerà un’altra mossa di 50 punti base o un passo più prudente di 25 punti. La decisione sarà determinata dai dati ricevuti, hanno affermato i decisori.

Nonostante i dati sulla crescita in miglioramento di venerdì, la BCE è pienamente consapevole dell’ultima serie di dati che indicano un significativo rallentamento dell’attività economica futura, in parte dovuto agli effetti della guerra in Ucraina e allo shock dei prezzi dell’energia.

“Quello che stiamo vedendo nell’economia reale non è certamente molto incoraggiante”, ha affermato Ignazio Visco, membro del Consiglio direttivo della BCE. Politica, all’inizio di questa settimana. “Era tutto oscuro”.

Il Composite Purchasing Managers’ Index, ad esempio, ha mostrato la scorsa settimana che l’attività commerciale dell’eurozona si è contratta a luglio, poiché la produzione e i nuovi ordini sono diminuiti per la prima volta dall’inizio del mese. a nuovi minimi.

Le scarse prospettive di crescita hanno già portato gli investitori a scommettere che la BCE smetterà di aumentare i tassi di interesse molto prima di quanto si aspettassero solo pochi mesi fa. Una crescita più debole dovrebbe aiutare a ridurre i prezzi nel medio termine e limitare il rischio che l’inflazione si radichi ulteriormente nell’economia reale attraverso l’aumento dei salari.

“Con una recessione incombente e l’inflazione che raggiunge nuovi massimi, la domanda è come reagirà la BCE a un’economia che è già in declino”, ha affermato l’economista di ING Bert Colijn. “Non escludiamo rialzi anticipati della BCE. Quindi 50 punti base a settembre sono decisamente ancora sul tavolo”.

In un’intervista al quotidiano estone Postimees, il vicepresidente della BCE Luis de Guindos ha sottolineato che le preoccupazioni sull’inflazione supereranno le preoccupazioni sulla crescita quando la banca centrale definirà le sue politiche.

“Il fattore principale che guiderà le nostre decisioni sarà l’evoluzione dell’inflazione”, ha affermato.

Secondo l’economista di Oxford Economics Nicola Nobile, i dati di venerdì puntano chiaramente in una direzione.

“Con l’inflazione che non mostra segni di rallentamento nel breve termine e le prospettive economiche non ancora deragliate, prevediamo altri 50 [puncte de bază] a settembre dalla BCE”, ha affermato.

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